Nợ xấu quyến rũ cá biệt vốn ngoại: Chớ mừng vội.

Giá bất động sản ở Việt Nam cũng quyến rũ hơn các quốc gia trong khu vực như Thái Lan”, tờ The Standard của Hồng kông mới đây đánh giá

Bởi lẽ, theo kinh nghiệm của các nhà nước châu Á như Hàn Quốc, Thái Lan trong việc giải quyết khủng hoảng tài chính 1997-1998, nguồn lực từ bên ngoài là rất quan yếu khi có tới 60% các khoản nợ xấu của 2 nhà nước này đã được nước ngoài mua.

Theo ông John Sheehan, cựu Giám đốc nhà băng Mỹ Lehman Brothers, hiện có nhiều nhà đầu tư ngoại muốn dự quá trình xử lý nợ xấu Việt Nam.

Kiên cố trong số này có không ít tài sản có giá trị rất quyến rũ đối với nhà đầu tư nước ngoài.

Ngoại giả, khác biệt giữa chuẩn mực kế toán Việt Nam với thế giới, tính thiếu minh bạch và hố xí pháp lý chưa ăn nhập sẽ là các nguyên tố ngăn cản khả năng dự của nhà đầu tư ngoại. Cụ thể, IFC muốn được tài trợ vốn, mua nợ xấu và đóng vai trò là cầu nối giúp nhà đầu tư ngoại tham gia quá trình xử lý nợ xấu.

Đơn cử, trên đường Điện Biên Phủ, TP. Một tỉ lệ lớn nợ xấu của Việt Nam được thế chấp bằng bất động sản, thậm chí có thể lên đến 70% như ban bố của Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng vào cuối năm 2012. Hoặc họ có thể tiếp vốn để hoàn thiện các dự án dở dang, chờ thời cơ bán ra khi thị trường phục hồi. Một điều kiện tiện lợi cho triển vọng thị trường bất động sản Việt Nam thời kì tới là các nhà chính sách đang xem xét các biện pháp kích thích luồng đầu tư ngoại vào lĩnh vực này như cho phép cấp quyền sử dụng đất và sở hữu nhà cho người nước ngoài.

Theo ông Fiachra Mac Cana, Giám đốc Điều hành Công ty Chứng khoán HSC, hiện nhà đầu tư nước ngoài chỉ mới quan tâm bước đầu.

Trên thực tế, cơ chế mua bán nợ xấu bằng VAMC hiện vẫn chưa chú trọng nguyên tắc mua bán theo cơ chế thị trường. Họ hy vọng sẽ kiếm được lợi nhuận tốt nhờ nguồn cung dồi dào. Kinh dinh trong lĩnh vực nợ xấu cũng rất hấp dẫn.

“Ngày càng có nhiều nhà đầu tư châu Á chú ý đến Việt Nam. Vậy vì sao các khoản nợ xấu tại Việt Nam lại hấp dẫn nhà đầu tư ngoại như thế? Đó có thể là tính hấp dẫn của các sản phẩm bất động sản.

Ngoài IFC, các tổ chức tài chính khác như TPG Growth LLC, Standard Chartered cũng muốn mua nợ xấu của Việt Nam. Thị trường đi xuống đã khiến giá bất động sản giảm mạnh.

Một tin khá vui đối với việc xử lý nợ xấu là mới đây, Tổ chức tài chính Quốc tế (IFC), công ty đầu tư tư nhân của ngân hàng Thế giới, thổ lộ mong muốn tham dự trực tiếp vào quá trình xử lý nợ xấu của Việt Nam. Việc để mắt của nhà đâu tư ngoại đối với các khoản nợ xấu của Việt Nam là một tin mừng, nhưng có nhẽ cũng không nên vội mừng.

Khi thị trường khởi sắc, họ có thể bán đi để kiếm lời. Thảy còn phụ thuộc vào các đặc điểm và kỳ hạn của các khoản nợ. Trên thực tế, những dự án tiềm năng như thế không phải là ít. Việc xuất hiện của những tổ chức tài chính chuyên nghiệp này đang mang lại hy vọng mới về tiến trình xử lý nợ xấu của Việt Nam.

Nói cách khác, giá mua tốt nhất là bằng 30% giá trị nợ xấu. “Tôi đã có sẵn một danh sách các nhà đầu tư muốn vào Việt Nam rồi, ai cũng nhìn thấy đây là đích đến hấp dẫn nhưng lại chẳng thể tìm cách nào để đổ vốn vào được”, ông Sheehan nói. Vậy giá mua lại nợ xấu sẽ được xác định như thế nào? Theo một mỏng của Capital Services Group, đối với các khoản nợ xấu có bất động sản làm tài sản thế chấp, giá mua tốt nhất sẽ là 30 cent cho mỗi USD, một mức chiết khấu có thể xem là rất quyến rũ đối với người mua.

Các chính sách mở cửa thị trường bất động sản vẫn còn đang được đàm đạo và chưa có kết luận rốt cuộc. Đến nay, quy mô vốn của Lone Star đã lên tới 38 tỉ USD. Nhận định của ông Fiachra là có cơ sở. Trong số này, đáng kể nhất là các nhà đầu tư đến từ Hồng Kông, Trung Quốc đại lục và Singapore.

Vững chắc, họ sẽ đánh giá các khả năng mua lại nợ xấu tại một số tuổi. Ngoại giả, việc các ngân hàng muốn giấu nợ xấu, không đậm đà lắm với việc bán nợ cho VAMC cũng khiến thời cơ cho nhà đầu tư ngoại nhỏ hơn và có thể khiến họ chùn bước.

HCM, một công trình xậy dựng văn phòng cho thuê vốn rất hoành tráng đã bị đóng băng từ giữa năm 2012 khi chỉ kịp hoàn thành bộ khung. Đây là nhịp để các nhà đầu tư dài hạn có tiềm lực tài chính mạnh nhảy vào thâu tóm, nắm quyền sở hữu rồi chuyển giao cho bên thứ ba.

“Còn quá sớm để kết luận các nhà đầu tư nước ngoài chung cục sẽ tiến hành mua thực”, ông nói. Tại châu Á, quỹ này bắt đầu dự Kinh doanh tại Nhật, Hàn Quốc, Indonesia, Đài Loan khi bóng bóng bất động sản Nhật bùng nổ vào đầu thập kỷ 90 hay khủng hoảng châu Á 1997-1998.

Hiện Việt Nam đang trong tuổi tái cấu trúc các tập đoàn, tổng công ty nhà nước, trong đó có việc xử lý các khoản nợ quá hạn và các tài sản thế chấp can dự.

Nếu dự án này trở nên tài sản liên quan đến nợ xấu của ngân hàng, nhà đầu tư ngoại có thể thâu tóm dự án với giá rẻ, sau đó tiếp chuyện bỏ vốn để hoàn thiện.

Tiêu biểu là quỹ Lone Star Funds, được thành lập từ năm 1995, chỉ chuyên mua tài sản xấu khi các cuộc khủng hoảng diễn ra như ở Canada, Mỹ, Tây Âu.

Ngoài bất động sản, một loại tài sản khác cũng khá hấp dẫn đến từ các doanh nghiệp nhà nước, khu vực có nợ xấu có thể chiếm đến 53% tổng nợ xấu của hệ thống ngân hàng, theo công bố của Bộ Tài chính.