Chả hạn như ở Bibica, đối tác chiến lược nắm hơn 38% cổ phần có thể dễ dàng gia tăng tỉ lệ kiểm soát khi room được nới
Tỉ lệ này mới chỉ cho phép bên đi mua bầu bổ sung thành viên Hội đồng Quản trị, có ngôn ngữ quyết định trong các kế hoạch kinh dinh. Theo ông Lân, để kích thích thanh khoản một cách hiệu quả, Việt Nam cần bán thêm cổ phần ở những doanh nghiệp mà quốc gia còn sở hữu nhiều.
Ông Lân cho biết Thái Lan vẫn cho nhà đầu tư nước ngoài sở hữu ở mức 49% tại một số nhà băng nhỏ. Nhưng room ở những doanh nghiệp như thế hầu như đã đầy như ở Vinamilk, Kinh Đô… Số còn lại như Công ty Cơ Điện Lạnh - REE (nhà đầu tư nước ngoài nắm trên 41%), Masan (trên 31%), Hòa Phát (trên 43%)… là không nhiều.
Tức là họ nhờ pháp nhân Việt Nam đứng tên phần dôi ra so với ngưỡng 49%. HCM, cho biết ở một số doanh nghiệp, nhà đầu tư nước ngoài đã sở hữu vượt room. Với những doanh nghiệp room đã đầy, đối tác muốn thâu tóm cũng dễ dàng thực hiện ý đồ bằng việc mua lại cổ phần từ các nhà đầu tư tài chính. Theo ông Nguyễn Thành Chung, giám đốc điều hành Công ty Chứng khoán Á Âu (AAS), sở hữu 51% chưa phải là nhân tố quyết định.
Dù vậy, việc thâu tóm cũng sẽ gặp không ít trở ngại. Nếu tính trên hiệu quả cổ phần hóa, Nhà nước đã thu được thặng dư vốn lớn (35. “Nới room chỉ là giải pháp giúp nhà đầu tư nước ngoài gia tăng thời cơ mua thêm cổ phiếu mà thôi”, ông nói. Các cơ quan quản lý kỳ vọng nới room sẽ kích thích giao du và gia tăng thanh khoản thị trường.
Nếu có cổ đông lớn khác nắm 25%, bên đi mua sẽ không làm gì được, hoặc sẽ rất nhọc công thương nghiệp lượng mua lại. 2013. Thanh khoản sẽ tăng ở những doanh nghiệp tốt có quy mô lớn. 000 đồng/cổ phiếu, cao hơn nhiều so với giá chào bán. Theo ông Chung, các nhà đầu tư nước ngoài muốn thâu tóm đều là những doanh nghiệp lớn.
Tuy nhiên, khi nhà đầu tư nước ngoài nắm được quyền chi phối, họ có thể dễ dàng gia tăng tiềm lực và cải thiện khả năng cạnh tranh. Vậy nên, trên thực tế, thanh khoản không tăng được bao nhiêu. 000 đồng trên mỗi cổ phiếu bán được), song song kích thích thanh khoản tăng mạnh qua dòng tiền thực.
Hiện nay, có không ít doanh nghiệp Việt có đối tác nước ngoài nắm số lượng lớn cổ phần nhưng kinh doanh kém khả quan.
Điều này sẽ đạt được khi quy định mới được thông qua nhưng có lẽ không nhiều. Đó là những đổi thay về quyền lực, pháp nhân các ông chủ là người nước ngoài, chiến lược kinh dinh, sự cạnh tranh cũng khác đi.
Còn muốn đổi thay các nguyên tố mang tính sống còn của doanh nghiệp như tăng giảm vốn điều lệ, vốn chủ sở hữu hay giải tán, sáp nhập thì cần phải sở hữu đến trên 65% hoặc 75% theo Luật Chứng khoán và điều lệ doanh nghiệp.
Khi nới room, họ chỉ việc chuyển tên sở hữu là xong
Nghi án chuyển giá là điều không mới và khó tránh khỏi vì chưa có luật để kiểm soát cho chặt chẽ”, vị này nói. Trước nhất là khả năng các doanh nghiệp niêm yết bị thâu tóm. Con mồi của họ phải thực thụ tốt về kinh dinh và quy mô cũng phải đáng kể.
Còn ở một số nhà băng khác, tỉ lệ này là trên 30%. Sở hữu Nhà nước ở đây lần lượt trên 61%, 96% và ngót nghét 51%. Đối với một số doanh nghiệp có đối tác chiến lược hoặc nhà đầu tư nước ngoài nắm vài chục phần trăm cổ phần, khả năng này càng dễ xảy ra hơn.
Cơ cấu cổ đông ở DPM, PVD và GAS. Với 10% được tăng thêm, đối tác Hàn Quốc Lotte có thể nâng sở hữu ở Bibica lên mức 48%. Họ chỉ cần mua gom thêm 3% lượng cổ phiếu trôi nổi nữa để đạt mức chi phối. Công ty đã phát hành 38 triệu cổ phiếu tăng vốn, trong đó Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) mua 20 triệu đơn vị.
Đối với Việt Nam, việc ngân hàng Dầu khí Toàn cầu (GPbank) dự kiến bán lượng lớn cổ phần cho nhà đầu tư Singapore United Overseas Bank, nếu thành công, có nhẽ sẽ là giải pháp lưỡng toàn cho vấn đề tái cơ cấu hệ thống tài chính và huy động vốn nước ngoài trong lúc này. Số còn lại đã được 4 nhà đầu tư nước ngoài mua hết với giá 45.
Quy định mới sẽ giúp nhà đầu tư nước ngoài nâng room ngày nay từ 49% lên 60% kèm theo nhiều đổi thay lớn với các công ty niêm yết. Hiệu quả từ việc bán cổ phần ở những doanh nghiệp này được minh chứng qua việc phát hành thêm của PVD hồi tháng 5. Tuy nhiên, đối với lĩnh vực mẫn cảm như ngân hàng, có thể có quy định riêng như Thái Lan đã áp dụng.
Chả hạn như ở Đạm Phú Mỹ (DPM), Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu Khí (PVD), Tổng Công ty Khí (GAS)… Đây là những doanh nghiệp có kết quả kinh dinh tốt và nhà đầu tư nước ngoài rất quan tâm. Còn kết quả kinh doanh, theo Giám đốc một công ty tham vấn tài chính doanh nghiệp (không muốn nêu tên), là điều khó có thể nói trước. “Nhiều doanh nghiệp nước ngoài làm ăn khấm khá nhưng luôn báo lỗ.
“Đó là chưa kể nếu quy định được phê chuẩn, các doanh nghiệp kinh dinh tốt không thể nào không liên kết với đối tác khác để kiểm soát số 25% này trước khi để người khác thâu tóm”, ông Chung phân tách. Ông cho rằng số này giờ không nhiều. Mục đích quan yếu hơn - cuốn dòng vốn ngoại - cũng sẽ đạt được.
Ông Hoàng Thạch Lân, người từng tham gia công tác điều hành tại Sở giao thiệp Chứng khoán TP.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét